杀入投资圈仅2年，薇娅竟已投出两家（拟）上市公司。

(资料图片)

第一家是德尔玛电器（小家电品牌）。2020年11月，薇娅丈夫（董海峰）投资德尔玛1.5亿元，占股为2.84%。目前德尔玛处于IPO排队期。

第二家便是近期即将上市的巨子生物（皮肤护理公司）。

2021年，薇娅与高瓴资本、CPE源峰、金镒资本等机构参投巨子生物，以每股20元的价格认购后者37.98%股份，总投资额73.3亿元。

巨子生物预计于11月4日在港股上市。

从业绩数据来看，巨子生物的投资回报很可能高于德尔玛。Pre-IPO轮时，前者的估值便逼近200亿元，年营收15.52亿元（2021年）。

薇娅的两次出手都有高度相似特征：

1，每次参投的都是Pre-IPO轮。

2，投资企业均为薇娅的客户。

2020年，德尔玛寻找淘宝主播合作，辛巴、雪梨、罗永浩都曾为其带过货，但从合作深度来看，德尔玛最终选择了薇娅。她旗下的谦寻文化也成了德尔玛的重点合作公司。

巨子生物同样如此。旗下多个品牌都选择了薇娅成为“带货人”，比如可复美、可丽金。

铅笔道认为：不论是德尔玛还是巨子生物，从被投企业角度看，这两笔都不算成功交易。

它违背了一个交易原则：短期利益换短期利益，长期利益换长期利益。网红背后的价值，属于典型的短期利益。

对企业而言，网红有两大价值：首先是品牌，其次是市场。两大价值的实现前提，都是用户对网红的高度关注。

据卡思数据显示，抖音网红的平均生命周期，已经从2018年的1年左右，缩短至目前的约3个月。

而企业的生命周期远远高于网红。据铅笔道观察，对于一家上市公司而言，仅冲刺IPO的周期便是6.67年-13年。

据铅笔道抽样统计，To C的互联网企业上市周期平均为6.67年，To B企业则平均大于13年。

股权属于企业的长期利益，以股权的长期利益置换网红的短期利益，这是不对等的做法——以上市公司股权置换更是如此。

从眼下的事实来看，也是如此。

上市企业寻求网红入股，大概率属于战略投资。企业接受战略投资一般有2个目的：资本（钱）是基础，但更重要的是资源。而这种资源，一般是能带来收入的资源，比如客户。

比如近期上市的“玩美移动”——其业务包含虚拟试妆、虚拟试衣等。2019年9月时，它接受了阿里巴巴的投资。

如今，它的技术被集成在淘宝天猫，不仅阿里巴巴成为它在国内的重要客户，阿里平台上的品牌同样具有较大挖掘价值。

以此逻辑类推，薇娅的价值与阿里巴巴完全不同，它不能为企业带来长期收入（客户），只能帮助企业长期降本，比如降低坑位费、佣金、品牌投放。

而这种降本的前提，建立在薇娅在直播界的强大统治力——统治力一旦消失，价值也荡然无存。

不可改变的事实是，薇娅已经成为了劣迹主播，已经完全失去了品牌代言及带货价值。眼下薇娅这个标签，不仅无法为被投企业品牌赋能，反而让后者背上了劣迹股东的包袱。

这种结果并不是偶然，正如前文所说，网红的衰落是必然，而企业却有基业长青的无限可能。

通过超10年观察，铅笔道得出一个结论：不论是网红主播还是大牌明星，企业更适合与他们进行短期合作，更长期的合作无法为企业带来长期价值。

2012年时，互联网手机盛行。当时的一个流行做法是，手机厂商与明星联合推出品牌，比如大唐电信与韩庚推出的“庚Phone”，比如欧谷数字与崔健推出“蓝色骨头”。

手机厂商的算盘是：让明星深度参与，发动海量粉丝为手机开拓市场，以节省长期广告费。但从事后的结果来看，收效甚微。

明星的生命周期比网红长得多，都无法为企业带来长期价值，更何况薇娅。

因此铅笔道认为：德尔玛与巨子生物引入薇娅入股不是明智做法。在付得起代言费的前提下，企业更适合与网红明星等短期合作。

不论从长期还是短期看，巨子生物都不缺钱。

它每年净利润超过8亿元，2020年为8.26亿元，2021年为8.28亿元，净利率超过53%，属于超高利润行列。从融资经历看，巨子生物上市前仅有过一轮融资。

这种前提下引薇娅入股，风险与收益确实不成正比。股权是宝贵的长期资产，在科技创业时代，不如将其留给长期追随公司的核心人才。